事必有因

英國銀行Northern Rock擠提，是又一受次按信貸緊縮波及的好例子。

我相信英國沒有「次級按揭」這回事，而Northern Rock亦沒有直接沾手次按貸款。出事的關鍵，在於其運作，或應說融資模式。作為一間銀行，Northern Rock的存款比貸款更少。他近年利用按揭證券化，將所承造的按揭資產，轉化成證券在市場出售，利用市場龐大的資金，支持其不斷膨脹的按揭貸款。證券化，成為其最大資金來源。但當美國次按出事，投資者恐慌，不願購買這些證券，或銀行的商業票據時，銀行頓時缺水，要在同業拆借市場猛借錢，甚至需要向中央銀行求救。

友人說，何以堪稱英國第五大銀行，也可以這樣? 她說，類似今時今日的金融風暴，不是每十年總會出現一次? 作為一家老牌銀行，不是應已身經百戰，有足夠根底應付嗎? 誠然，英國被視為金融大國，至少Barclays、滙控等全球頂尖的銀行，都紥根在此。難道就沒有貸存比率等限制嗎? 在被視為金融發展落後的我們的祖國，尚且有75%貸存比率的限制，即銀行每獲100元存款，最多只能將75放貸出去。難道大不列顛就沒有?

如果連第五大銀行也有這問題，可以想像，全國其他銀行，可能不少亦面對缺水的問題，只差甚麼時候曝光而已。

不過，有危就有機。

有說Northern Rock可能被迫要拆骨賣盤。潛在買家傳包括Barclays、滙控等。若成事，絕對是執到寶。因為Northern Rock本身的貸款質素不壞，今年上半年貸款減值比率僅0.13%。只是Northern Rock無資金繼續營運而已。但對於資金龐大如滙控，可謂綽綽有餘。他們若能低價投得，甚至靜候時機善價而沽，可說是一次黃金機會吧。